【股指期货】股指区间震荡，情绪指标转暖

　　在2月连续上涨后，上周市场上涨势头有所减缓。两市成交额保持在高位，相关情绪指标也显示目前投资者情绪较为积极。进出口以及通胀数据显示中国经济韧性极强，今年一季度经济开门红有较高概率实现。短期来看，目前市场信心明显回升，两市大幅放量，宏观经济环境有走稳迹象，市场短期预期仍将易涨难跌。中期看，市场持续上涨动力不足，经济是否可以持续回暖，仍需更多经济数据佐证。股指期货方面，建议投资者继续2成仓位做多股指期货合约。目前套利机会较小，建议投资者继续等待机会。期权方面，建议投资者继续轻仓持有牛市价差策略。若市场本周大幅度反弹，投资者可考虑盘中减仓。
　　1.1 经济数据&宏观政策
　　3月7日海关总署数据显示，2024年我国1-2月出口（以美元计价，下同）累计同比增长7.1%，前值增长2.3%；进口同比增长3.5%，前值增长0.2%；贸易顺差1251.6亿美元，前值为753.4亿美元。今年1-2月进出口数据大超市场预期；主要原因为外需今年以来明显改善。欧美制造业PMI逐渐上升，大型出口企业订单有所改善。出口导向形国家，日韩，越南等国家1月出口数据皆大幅改善。3月9日，国家统计局发布最新全国CPI数据显示，2月份，CPI环比涨幅扩大，同比由降转涨。其中，CPI同比上涨幅度超出市场一致预期值。PPI同比数据则小幅不及市场预期。2月CPI同比转正，一方面是受春节错位影响以及去年同期基数较低。另一方面，也是因为今年春节人员流动强度较大，居民消费需求增加，叠加雨雪天气影响，食品和服务价格涨幅高于往年季节性水平。
　　1.2 市场行情数据
　　上周两市反弹力度有所减弱，沪指上涨0.63%，深指以及创业板指震荡下跌。两市日均成交额超9800亿元，成交额保持在近期高位。石油石化，有色以及煤炭等板块上周涨幅靠前。房地产，零售，传媒等行业跌幅超过2%。北向资金上周净流出超30亿元。
　　二、股指期货数据分析
　　2.1 股指期货涨跌幅 股指期货合约上周涨跌不一。股指期货成交量较此前一周下跌超40%。股指期货贴水幅度保持在低位，一方面反映市场看多情绪有所升温，另一方面股指期货说明近期量化对冲需求有所减弱。期现套利目前空间较小，投资者可继续等待机会。IM/IH以及IC/IH低位回升，但可持续性存在疑问，建议跨品种套利策略暂时维持空仓。
　　2.2 股指期货基差
　　2.3股指期货基差年化升贴水率
　　三、期权数据分析
　　3.1 期权成交及持仓概况
　　期权方面，随着市场波动降低，上周期权成交量有所回落。期权成交量PCR处在中等偏高水平，较多投资者买入认沽期权对冲风险。期权持仓PCR同样处在中高位，反映当前期权卖方较强的不看跌情绪。
　　3.2期权波动率分析
　　期权隐含波动率较上周整体有所下降，但仍然处在中等偏高水平。多数标的期权加权平均隐含波动率在15%-25%区间，中证1000指数，中证500ETF以及创业板ETF期权隐含波动率较高。市场对中小盘短期大幅波动有较高预期。
　　在2月连续上涨后，上周市场上涨势头有所减缓。两市成交额保持在高位，相关情绪指标也显示目前投资者情绪较为积极。进出口以及通胀数据显示中国经济韧性极强，今年一季度经济开门红有较高概率实现。短期来看，目前市场信心明显回升，两市大幅放量，宏观经济环境有走稳迹象，市场短期预期仍将易涨难跌。中期看，市场持续上涨动力不足，经济是否可以持续回暖，仍需更多经济数据佐证。股指期货方面，建议投资者继续2成仓位做多股指期货合约。目前套利机会较小，建议投资者继续等待机会。期权方面，建议投资者继续轻仓持有牛市价差策略。若市场本周大幅度反弹，投资者可考虑盘中减仓。