亚太收并购市场乐观度大幅提升，中企如何在波动市场中紧抓尽调“保险网”？

亚洲经济在2023年上半年迎来了回暖的曙光，但并购市场却并非一片春色。
路孚特今年4月公布的报告显示，第一季度全球并购交易总额为5800亿美元，同比下降44%，是2001年以来最大的同比降幅。在亚太地区，第一季度并购交易总额达1447亿美元，同比下降23%，成为2020年以来第一季度新低。
然而，相对全球而言，亚洲经济市场还是体现出了足够的韧性。

据路孚特统计，2023年第一季度亚太地区并购交易TOP10名单中，东芝收购案为亚洲地区交易规模第一大的并购交易案，收购金额超过16亿美元。
亚洲市场的表现为并购行业带来了积极信号，但在风险仍存的全球经济环境中，并购行业还将面对更多的挑战。
并购行业信心不减，尽调责任突显
尽管存在挑战，但是疲软的经济市场无疑是企业开展并购的绝佳窗口期。有调查机构中显示，大部分投资人和企业领导者认为现在正是收购公司的好时机，未来两个季度并购交易量有望增长。
SS&C Intralinks和Mergermarket的《2023年全球并购交易人情绪报告》中显示，亚太并购市场对未来十分乐观。该报告调查发现，86%的亚太地区并购交易人认为未来12个月的并购活动会增加；多数亚太地区并购交易人认为，未来12 个月，增加市场份额的需求和数字化转型将会推动他们进行并购活动。
贝恩公司资深全球合伙人、亚太区兼并收购业务主席（Phil Leung）梁霭中近期表示，在充满不确定的市场中，成功的企业会通过快速的战略性尽职调查和估值提高确定性，对标的公司在未来多种情境下的韧性取得信心。


事实上，并购市场对尽职调查的重视程度在近年来不断攀升，越来越多的企业开始下“重金”，利用更多金融科技手段更安全快速地完成尽调过程。
例如，在上述2023年第一季度亚太地区并购交易TOP10案例中，SS&C Intralinks就为其中6起并购案提供了虚拟数据室服务。
利用新兴科技加强尽职调查，已经成为并购交易案中不可或缺的主流解决方案，从全球范围来看，虚拟数据室服务等金融科技在私募交易中的应用已越来越普遍。

作为亚太地区上半年最受瞩目的私募收购案之一，日本投资基金“日本产业合作伙伴”（JIP）以约2万亿日元收购东芝的背后，同样有着SS&C Intralinks提供的虚拟数据室服务作为支撑。

在国内，“脑机接口领航者”脑虎科技于去年年底完成的数亿元人民币A轮融资中，得到了中平资本的领投，轻舟资本、国生资本（成都生物城）、上海赛领、演化博弈参与跟投，现有投资方盛大、联新资本、红杉中国持续追加投资。作为国内脑机接口领域最大规模的早期融资之一，该笔交易亦采用了SS&C Intralinks的虚拟数据室服务。

不仅如此，在疫情肆虐的2021年，美国辉瑞制药有限公司也利用了SS&C Intralinks的虚拟数据室（VDR）解决方案，远程监控新冠疫苗研究和临床试验中心，最终与BioNTech共同合作研发出全球首个获批疫苗。
尽调全流程，都有哪些“坑”？
虚拟数据室本质上是具有先进功能的数据存储库，可满足并购、IPO、房地产、投资银行等不同行业和商业企业的需求。过去的几年里，虚拟数据室市场经历了显着的增长。Mordor Intelligence预测，到 2026 年，虚拟数据室市场价值将达到 16.0741 亿美元，在 2021 年至 2026 年复合年增长率为 15.12%。
近日，SS&C Intralinks接受了《科创板日报》记者的采访，回答了虚拟数据室具体功能相关问题。
Intralinks向《科创板日报》记者介绍：在并购交易的全流程中，虚拟数据室是一个关键的工具。在寻找优质买家的第一站，由于无法确定买方的现金量和意愿，为了找到优质买方，企业需要向大量潜在买方发送初始交易文件。同时，也由于无法明确知晓潜在买方的购买意愿，企业很难确定真正有兴趣的求购者，这些因素都让收并购交易变得费时费力。

房地产服务和咨询顾问公司戴德梁行曾表示，国内许多的地产项目建成年代较长，项目相关文档与资料尚未电子化。而且目前中国大陆的交易实践中，业主倾向于只为 1-2 家潜在买方提供独家谈判权。为了解决这一难题，该团队在过去数年中多次使用 Intralinks 虚拟数据库解决方案协助客户顺利推进如上海万象城写字楼、上海三林印象城等大中型交易，总规模超 100 亿人民币。
同时，从前期准备到交易完成，完成一笔收并购无异于一场战线持久的“长征”，时间紧、任务重是整个交易过程中的最大痛点。
因此，想要推动尽职调查顺利进行，企业可以在虚拟数据室中建立项目团队全员共享的准备空间，无需签订合同，没有预付成本，这一空间可在几分内完成搭建，并在进入下一阶段时一键导入。

2022年2月，全球创新休闲鞋领导品牌之一Crocs宣布以25亿美元的价格收购欧洲鞋业公司HEYDUDE。为了共享完成收购所需的敏感数据，HEYDUDE使用了Intralinks的协作解决方案VDRPro™替代当前的专有文件共享平台。Intralinks团队只用了一个星期就为HEYDUDE完成了Intralinks VDRPro的配置。直观的用户界面和预设的工作流帮助HEYDUDE简化了交易，也帮助Crocs和所有其他相关方实现了无缝协作。仅仅六个月，该笔交易得以顺利完成。
此外，在远程共享文件、推进尽职调查、分析交易数据等方面，虚拟数据室亦能发挥作用。
上海律协就在2020年于其官方微信公众号上发文表示，在中国疫情爆发的特殊阶段，对于交易对象/目标公司分散各地且现场法律尽职调查存在障碍的境内并购项目，律师可以充分利用VDR的便捷性和安全性进行尽职调查，作为特殊时期的特殊尽调方式。
多重环境影响，中企如何加强并购风控？
事实上，在尽职调查的重要性却来越强的时刻，中国企业在这一领域面临着更大的挑战。
首先，国内经济体量较大，并购市场活跃，对并购服务平台的需求量也日益膨胀。然而，国内金融科技服务商则起步较晚，缺乏专业性、创新性和国际化的能力，尚未有多样化的产品能够为国内企业提供优质的服务。
作为全球首家虚拟数据室提供商，Intralinks目前已在大中华地区开展业务17年，在香港、上海、北京都拥有本地团队。近10年来，Intralinks已陆续服务中国地区企业近1000家，成就交易超2000次，覆盖领域包括金融、消费、工业、医药、能源、交通、房地产等。
作为行业内的“领头羊”，Intralinks在大中华区域的快速扩张从侧面反映出了国内企业对虚拟数据室等金融技术服务的需求之大。
其次，受到地缘政治、经济环境波动等因素的影响，目前，国内、国际上对私募行业在信息安全、数据合规上的监管日益趋严，企业也必须把信息安全性问题视为企业发展的“生命线”。因此，国内企业迫切需要具有国际视野，同时了解中国市场的金融科技提供商为国内收并购交易进行服务。


正是基于大中华市场的巨大需求，Intralinks在本土化方面下足了功夫。除了产品界面全汉化、提供微信支持之外，其亦能帮助客户满足，包括中国《网 络安全法》(CSL)在内的不同司法辖区隐私条例。
作为业内首家及唯一一家获IS027701数据隐私认证的虚拟数据室提供商，Intralinks通过了全部1200多次客户主导的渗透测试。在强大的科技能力，以及平均10年以上行业专家的支持下，Intralinks在国内的渗透率正逐步提升。
在领军企业的带领下，虚拟数据室行业预计将在国内迎来快速发展。有了科技与服务的双重护航，亚洲收并购市场或许才能走向更健康有序的明天。